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公募机构重仓股暴雷，历来是观察基金公司投研及风控的一扇窗口。
近期，联创光电（600363.SH）接连爆出实控人被立案调查、债务逾期、面临诉讼等多重风险。受此影响，联创光电的股价在8月5日、6日连续跌停，8月10日再度跌停，也让今年逆势加仓该股的交银施罗德基金被推到了风口浪尖。
另外，受市场震荡影响，交银施罗德旗下不少基金产品的净值大幅回撤。Wind数据显示，今年7月，交银施罗德共有13只基金的回撤幅度超过30%。而在一年之前，交银施罗德部分产品还被曝投资风格漂移的争议。
作为银行系公募基金的代表之一，交银施罗德始终坚持“自上而下宏观研判+自下而上深度选股”双轮驱动的投研策略。当重仓选股出现失误，风格漂移的争议犹言在耳，交银施罗德的投资理念能否落到实地，不少基民表示关注。
持续加仓“踩雷”联创光电
8月4日盘后，联创光电连发多份风险公告，包括公司及实控人伍锐因涉嫌未按规定披露非经营性资金往来等违法违规行为，被证监会立案调查，引发关注。
联创光电曾凭借激光、高温超导等概念备受追捧。但从2025年开始，联创光电的风险不断：2025年4月，公司董事王涛与监事陶祺被留置；2025年10月，公司被江西证监局警示；另外公司2025年财报被会计事务所出具保留意见。
风险信号陆续释放的情况下，交银施罗德旗下交银成长混合（519692）却逆势持续加仓联创光电，最终踩雷。
报告显示，2025年三季度，交银成长混合首次重仓联创光电，持仓143.84万股，占基金资产净值的4.86%。今年一、二季度，交银成长混合持续加码。截至二季度末，交银成长混合持仓增至307.94万股，占基金资产净值的5.26%。
（图1：交银成长混合持仓 来源 Wind）
针对联创光电的风险，各家基金二季度的调仓出现了分化。对比一季度，永赢制造智选（024202）减持近300万股；交银成长混合加仓超55万股，创金合信碳中和（013160）加仓6.22万股、国泰海通制造睿选（026562）加仓1.63万股。
其中，交银成长混合的持仓规模较大，持仓市值超过1亿元，且在2026年前两个季度逆势加仓，自然也备受关注。
资料显示，交银成长混合成立于2006年，现任基金经理徐森洲从2025年1月接管产品，截至8月5日其任职回报率为16.94%。另据基金二季报披露，交银成长混合重仓半导体、算力产业链、消费电子、军工等行业，截至8月5日，该基金今年下半年的收益率为-21.18%，2026年年内的收益率为4.28%。
目前，市场对于“交银施罗德踩雷联创光电”类似事件的争议点不只在于股价下跌导致基金净值回撤，更关注专业机构对外强调风险前置、基本面尽调，实操时面对明确风险信号却持续加仓。持续加仓的背后，究竟是看好公司业务逻辑，还是投研风控环节出现漏洞，也让市场对于交银施罗德的个股风控机制打上问号。
产品曾陷风格漂移争议
重仓股踩雷，不是交银施罗德基金近年唯一的争议。2025年二季度，第三方基金评价机构济安金信基金评价中心发布的评级结果显示，交银施罗德旗下交银创新领航混合（008955）被列入风格漂移不予评级名单。所谓风格漂移，简单来说就是基金实际投资风格偏离基金合同、产品名称约定的投资方向。
业内人士表示，风格漂移形成的原因，通常源于基金经理在市场环境变化下的业绩压力。当原定主题表现不佳时，部分经理可能转向热点板块以短期美化净值，但这违背了基金契约精神，导致投资者面临预期错配和风险暴露失衡的风险。
具体到交银创新领航混合，按照基金合同，该基金定位创新主题，应当重点布局创新成长赛道，但基金实际持仓却出现明显偏离。公开持仓数据显示，交银创新领航混合的前十大重仓股曾长期被银行股占据，银行板块仓位占比一度超过55%，与“创新领航”的产品定位形成巨大反差。
据了解，交银施罗德的整体投研框架，强调依据产业周期、行业景气度做配置，区分红利、价值、景气、成长四大风格，根据宏观环境动态调配，同时要求各基金严格恪守基金合同约定的投资方向，不同产品形成清晰的风格定位，避免产品定位混淆。结果交银创新领航混合在操作层面却出现偏离。
（图2：证监会的方案通知 来源 证监会官网）
而自2025年以来，监管已连续出手，对基金投资风格漂移的现象进行干预。
2025年5月，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出要约束风格漂移。今年6月，中基协发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，清晰界定基金合同约定的投资方向，倒逼基金管理人严守契约精神。据悉，该指引将于今年12月1日正式施行，
Wind数据显示，截至8月10日，交银创新领航混合的持仓集中在光通信（中际旭创、新易盛）、半导体（普冉股份、北方华创、圣邦股份、中科飞测、金海通）、光伏逆变器（德业股份、锦浪科技）等行业的股票，与其"创新领航"定位相符
两年内两任董事长退休
就在市场热议重仓踩雷、风格争议的同时，交银施罗德迎来管理层重要变动。
根据交银施罗德基金发布的高级管理人员变更公告，今年6月，该公司董事长张宏良因临近法定退休年龄，按照内部管理制度退出一线管理岗位，不再担任公司董事、董事长职务；在新任董事长正式履职之前，由总经理袁庆伟代为履行董事长、法定代表人职责，相关事项按规定完成监管备案流程。
（图3：张宏良介绍 来源 基金公告）
公开资料显示，2024年10月，张宏良出任交银施罗德董事长，任职期间公司提出资产管理与财富管理双轮驱动，推动投研平台化改革，优化投资决策委员会架构，试图理顺内部投研机制，推动“自上而下+自下而上”的投研策略真正落地，强化以持有人利益为核心的投资理念。
张宏良的卸任，也是交银施罗德两年内第二次出现董事长因退休离任的情况。2024年8月，前一任董事长阮红同样因到龄退休离任，由总经理谢卫代为履职。高管层连续更替，也可能给交银施罗德的后续战略走向带来不确定性。
一般来说，公募基金董事长更替，并不直接决定基金经理的短期选股，但会影响公司顶层考核导向、投研制度建设、风控体系完善，也决定这套已经成型的投资理念与策略，究竟是停留在宣传文本，还是落实到每一笔持仓决策。市场普遍关心，这次人事更迭，是否会给交银施罗德的投资风格带来改变。
就短期而言，未来无论总经理袁庆伟被扶正为董事长，还是其他人员空降担任董事长，都面临带领交银施罗德为基金持有人稳定赚钱的压力。
Wind数据显示，交银施罗德旗下目前共有285只基金。今年7月，该公司13只基金的单月跌幅超过30%，7月整体平均涨跌幅为-5.31%，中位数为-0.95%。截至8月10日的平均涨跌幅为+2.81%，中位数为+0.56%。（思维财经出品）
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